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刺激措施加剧资本外逃 新兴市场面临第22条军规

更新时间:2020-04-02 17:07:55 编辑:现货黄金 浏览:24

现货黄金交易平台|资本大量流出新兴经济体让许多国家落入了「第22条军规」(Catch-22)的境地:富裕国家正在部署的各种货币和财政刺激措施可能还会使情况恶化。

降低利率可以帮助家庭和企业,但越来越多的国家把利率降低到了甚至无法补偿通膨的底部,从而增强了外国资金撤离的动机。财政扩张可能引发仍然困扰着新兴国家的融资顾虑,从而提高信用评级下调和呼吁国际援助的可能性。

刺激措施加剧资本外逃 新兴市场面临第22条军规

「我们应该担心新兴市场,」加州大学伯克利分校经济学家Barry Eichengreen说。他表示,除了会不成比例地受到大宗商品价格、供应链、贸易和支出暴跌的影响外,他们明显还面临资本流动「最大规模的突然停止」。

「原罪」

Eichengreen和另一位经济学家Ricardo Hausmann以将1990年代末亚洲金融危机的根本原因称作过度依赖外币借款的「原罪」而闻名。

虽然许多新兴市场已经在努力解决这种风险--建立本土债务市场并积累外汇存底作为遇到麻烦时的缓冲--但同样的老问题不断出现。就像在全球金融危机、2013年美国逐渐退出量化宽松引发「减码风暴」和2015年中国股灾期间一样,开发中国家出现了资本外逃。

至少按一个指标衡量,目前的情况比过去更糟。

国际金融研究所(IIF)的数据显示,在1月21日新冠病毒开始在中国加速发展后的70天内,约有925亿美元非居民持有的证券投资撤出新兴市场。之前三次中断同期造成的资金外流总额均不足250亿美元。

「与全球金融危机之类出现长期、痛苦但更'可控'的资金外流时期相比,这一次的流出速度很快,真的是'戛然而止',」IIF经济学家Jonathan Fortun说。

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